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　　本次会议后，中国银监会应运而生，至此，“一行三会”的管理架构搭建完毕。同年，中央汇金投资有限公司诞生，其动用外汇储备注资中国银行、建设银行和工商银行，上述三行陆续登陆完成股改上市。与此同时，在央行发行专项票据和再贷款置换不良资产的前提下，农村信用社改革也在全国范围内展开。

　　本次改革后，国有商业银行焕发新面貌，但仍处在“形似”而非“神似”的阶段，2007年随着金融业全面对外开放，中国迫切需要进行金融业的再改革。

　　2007年1月，中央召开第三次全国金融工作会议。当年9月，中国投资有限责任公司在北京成立，注册资本金2000亿美元。彼时，对农业银行的改革也提上了日程，政策性银行改革开始破题，国家开发银行商业化转型之途确定。

　　本次会议后不久，全球即遭遇了长达2年的金融危机洗礼，中国的金融机构虽受波及有限，但金融危机给予的警示颇可圈点。如何建立宏观审慎监管协调机制、如何加强对“大到不能倒”的机构的监管、如何建立商业银行资本约束机制、如何对金融高管实施正向激励和约束机制等，成为中国金融业面临的新课题。

　　除了这些新课题外，一些老“顽症”也待求解。如巨灾险的建立、金融监管协调机制、金融国资管理等。中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立对本刊记者说，“很多老问题都还没解决”，相较于其他经济体制改革，金融改革的一个显著特点是推进速度缓慢，这一是因为专业性强，二是因为牵涉各个部门甚至个人的直接利益、头绪繁多。

　　一位长期跟踪中国金融改革进程的经济学家对《财经国家周刊》记者表示，中国的金融改革走到今天，可以说比较容易的部分已经动了“大手术”，下一步的改革会涉及到更深层次的机制、体制的问题，继续走下去，会有更大的困难。

　　监管格局可能重整

　　这些困难当中，建立“系统性金融风险防范制度”首当其冲。

　　尹中立认为，在这次新提出课题当中，有几项内容均涉及对国际金融危机的反思和总结，而确立系统性风险防范制度就是一个典型。即：不能只关注单个金融机构的风险防范，还必须从宏观和系统角度防范金融风险。

　　这对于中国有着现实的意义。从2008年底到2009年底，为确保中央提出的“保增长、扩内需、调结构”的政策目标的完成，央行实行适度宽松的货币政策，2009年新增人民币各项贷款9.59万亿元。巨额信贷背后，贷款集中度问题突出，不仅客户结构，而且期限也高度雷同。

 

　　在这种情况下，单纯的针对个体的微观审慎监管已经不能完成对风险的全覆盖，宏观审慎监管提上日程，即更关注金融机构的整体系统性风险。

　　人民银行金融研究所研究员邹平座认为，目前的监管主要是微观监管，但对整体的系统行风险以及综合经营造成的风险传递，现在还缺乏行之有效的衡量手段。

　　他建议，通过“一横三纵”的金融监管协调机制检测系统性风险。“一横”是人民银行，由人民银行来直接作为金融监管的协调机构；“三纵”即银监会、证监会和保监会，实施具体的机构监管和业务监管。

　　但这一框架的实现并不简单，这意味着现有的“一行三会”的监管架构将重新整合。

　　2003年，伴随着银监会的成立，中国形成了“一行三会”的监管体制，此后为解决监管协调难题设立了不定期的监管协调工作会制度，但这一监管体制在加强监管专业性的同时，产生的弊端亦清晰可见。

　　随着国内金融综合经营的深化，银行、保险、基金、信托、金融租赁等已经呈现混业格局，一些大型央企亦大量介入金融领域，这对监管协调带来了新的挑战。受制于现有分业监管，往往对于混业风险鞭长莫及。

　　2007年第三次全国金融工作会议召开前，成立“金融监管协调委员会”以凌驾于“三会”之上的构想曾屡被提及，但最终不了了之。

　　本次宏观审慎监管，以何载体承担，直接涉及未来的金融监管格局重整。

　　治本期待

　　与上述改革难题并行，中国银行业公司治理结构改革是另一块“硬骨头”。

　　金融危机带来的另一个深刻教训是，金融机构短期化的激励必然会引致过度的风险。如何能够通过完善其治理结构来达到“治本”之目的，是此次由银监会领衔的金融机构公司治理的课题小组的重要目的。

　　加强中国银行业的公司治理结构、转换经营机制，把他们培养成真正的商业化的公司，是多年金融改革的重中之重，但目前中国国有银行的现状显然没有达到改革者的初衷。

　　中国金融机构虽然已经按照现代企业制度的要求，建立了股东大会、董事会和监事会，但风险和内控部门在金融机构中仍然显得相对弱势，普遍来看，金融机构的自我约束机制都不够强。同时，金融机构往往过于做大贷款规模来创造效益，而创新不足。

　　突出的表现是，改革十多年来，中资商业银行的资产规模翻了几番，但中间业务所占比重却提高缓慢。在去年天量信贷的情况下，银行公司治理缺陷更加突出。

　　随着9.59万亿天量信贷的投放，银行资本金缺口也水涨船高。高资本消耗的规模发展之路，已经让商业银行的可持续发展广受资本束缚。

　　“如何去完善金融机构的治理结构，是摆在全世界监管者面前最大的难题。” 尹中立说。

　　另外，在本轮课题调研中，加强金融监管干部队伍建设首度被提出。随着金融业的迅速发展，金融市场的广度和深度都与日俱增的情况之下，金融监管的队伍能不能跟得上市场的成长、能不能在找到金融创新和风险之间的平衡，还有待进一步检验。

　　邹平座认为，金融业的发展必须要以严格监管为前提。在金融发展的现阶段，应该强化监管而不是放松监管，科学的监管是金融创新的前提。但现在一定程度上存在监管脱节，而监管空白和监管交叉并存，没有达到现代金融业监管的要求。